正在冲刺科创板的长沙北斗产业安全技术研究院集团股份有限公司（以下简称"北斗院"）近日披露了首轮问询回复。这家由七位实际控制人共同掌控的企业，在上市进程中面临着监管层的严格审查。 从七人共同控制带来的稳定性问题，到综合毛利率持续下滑的趋势，再到第一大客户中电科集团入股后的销售激增现象，这些都成为监管部门关注的重点问题。 北斗院的股权结构显示，钟小鹏、明德祥、刘志俭等七位创始人通过多个持股平台合计控制公司58.56%的表决权。他们分别担任公司的董事和高级管理人员。其中，钟小鹏间接持有12.69%的股份，略高于明德祥的9.27%。 上交所对这一共同控制模式表示高度关注，并要求公司说明分歧解决机制的具体运行情况以及上市后的控制权稳定性问题。 北斗院在回复中介绍了一套特别的决策机制：正常情况下，七位实际控制人合计拥有九票表决权，其中明德祥个人拥有三票，足以形成"过半数"意见。如果无法达成一致，则直接以明德祥的意见为准；当明德祥回避表决时，则以刘志俭的意见为准。 这一机制实际上赋予了明德祥在公司决策中的最终话语权。北斗院认为，该机制虽然简单但有效，且截至目前从未出现过提案被否决的情况。 报告期内，北斗院的综合毛利率从68.87%降至58.82%，与行业平均水平走势背离。尤其是航天测控与测试业务毛利率大幅下降，从81.45%跌至50.23%。公司解释称这是由于生产流程和产品结构所致。 北斗院表示，系统类产品占比较高导致需要外采大量配套设备，从而使得直接材料成本居高不下——报告期内直接材料占主营业务成本的比例始终在72%以上。尽管如此，公司认为与行业主要竞争对手相比并无显著差异，但也不得不承认未来毛利率存在继续下滑的风险。 北斗院与第一大客户中电科集团的关系也是监管部门关注的重点。2025年6月中电科入股北斗院，持股4.10%，而中电科正是北斗院报告期内的前五大客户之一。 数据显示，2025年上半年北斗院对中电科的销售收入占比高达28.54%。更引人注意的是，北斗院存在从中电科下属单位采购原材料，集成安装后销售给中电科其他下属单位的情况。 对此，监管部门直接询问入股行为与相关交易是否属于一揽子安排，以及交易价格是否公允、独立。北斗院回应称，中电科的投资除了财务回报考虑外，主要意图是增强互信和提高合作稳定性。 对于销售激增现象，北斗院解释称主要是由于与老客户之间的交易金额较大，大部分合同在2024年已完成签订，与2025年6月中电科入股没有直接关联。公司还强调不存在将采购自中电科下属单位的原材料集成后销售给同一家下属单位的情况。 根据未经审计的2025年全年数据，北斗院预计对中电科的销售收入占比将下降至19%左右，与2024年第一大客户占比基本持平。 从七人共同控制模式带来的稳定性挑战，到毛利率持续下行的压力，再到与重要客户中电科集团的关联交易问题，北斗院在科创板上市道路上面临着诸多需要解决的关键问题。