近期，老凤祥(600612)的一项投资计划引发了上海证券交易所的关注。公司拟通过下属控股子公司认购迈巴赫奢侈品亚太有限公司（简称“MAP”）发行的有投票权普通股，总投资额达2400万美元。

根据披露信息，老凤祥将持有MAP发行及配发后股权的20%。值得注意的是，迈巴赫虽为知名德国汽车品牌，但其奢侈品业务并不涉及汽车产业，主要专注于高端眼镜、皮具、配饰及马术用品等领域。

MAP成立于2025年2月，目前尚未开始运营，也无历史经营记录。尽管如此，老凤祥对其未来经济效益的可持续增长持乐观态度，并认为其预期收益可以量化和预测。

然而，这一投资计划很快引起了上交所的关注。交易所指出，本次交易采用收益法评估，评估基准日为2025年6月30日，评估值高达1.26亿美元，较股东权益账面价值的增值率超过969倍。这种高溢价引发了市场对交易合理性的质疑。

老凤祥在回复中解释称，MAP作为一个新成立的企业，其未来发展的潜力和风险是可以预测的。根据公司提供的财务预测，MAP计划在未来五年内通过代理商拓展75家门店，并预计新产品线的毛利率将达到60%。

尽管如此，老凤祥也承认了这一投资存在一定的不确定性。特别是在奢侈品市场中，头部品牌已经占据了较高的市场份额，市场竞争可能异常激烈。此外，公司能否成功获得迈巴赫品牌的经销授权也是一个关键问题。

在上交所的问询下，老凤祥发布了多项风险提示，包括奢侈品业务拓展初期面临的渠道、推广和消费者接受度等多重挑战；市场环境变化可能导致的竞争压力；以及代理业务尚未开展所存在的经营不确定性。